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網址：www.lihunsusong.cn赴港上市，年入10億的撈王能成為第二個海底撈嗎？
發布時間：2021-09-06
又有一家火鍋品牌要上市了。
9月1日，粵式火鍋連鎖店撈王在香港證券交易所主板提交上市申請，中金公司以及華泰國際為期聯系保薦人。
根據招股書顯示，本次募集的資金用于建設2號中央工廠（食材生產）、在全國即全球開設新的餐廳、以及補充運營資金等用途。
作為“中國排名第一的粵式火鍋連鎖餐廳”，撈王招股書的公開也讓我們能夠進一步了解這家以“豬肚雞”見長的“清淡”火鍋。出自臺灣的粵式火鍋？
雖然撈王是粵式火鍋，但根據公開資料顯示，創始人趙宏澤出生于1976年，來自于中國臺灣省。
趙宏澤曾讀了5年的夜間高中，還擺過地攤，干過服務員、送貨員、房地產中介等雜活。
20歲時，趙宏澤在中國臺灣跟風做過自助火鍋，開了4年，但因為虧本倒閉了，之后，他又到杭州開了一家杭幫菜館。
2009年，他在上海開出第一家豬肚雞火鍋店，名字叫“撈王”，很有一股撈到風生水起的氣勢。在華東地區，賣的卻是華南地區的熱門品類，只因聽說3個月即可回本。這一次，他邀上了自己幼時的伙伴一起，即如今撈王聯合創始人兼CEO廖志偉。
正如他所望，撈王很快就賺到了錢，趙宏澤也以此為目標，并崇尚起“狼性文化”。
隨后，撈王的擴張速度也十分迅速：
2013年，撈王的門店數量逼近20家，主要集中在上海地區。
2016年，撈王的店面數量超過50家，開店速度也到了10家/年，逐漸發展至江浙滬一帶。
2019年初，撈王的門店數量已經超過80家，開始走向北京、重慶、武漢、深圳、西安、臺灣等全國市場，開店速度也達到了15家/年。
值得注意的是，撈王和“老大哥”海底撈一樣，全部是靠自營。
根據招股書，最新的數據是，撈王在中國內地的25個城市開設了135家連鎖自營餐廳及在臺北開設了一家餐廳。
目前，江浙滬地區是撈王主要的開店地點，截至最后實際可行日期，它在該區域開設的門店數達到116家，且大部分門店都位于高端購物中心內。
越來越“難”的火鍋店
門店數量超過百家的撈王，收益質量如何？
招股書顯示，2018年到2020年，撈王的收入分別為8.709億元、10.948億元和11.248億元。2021年上半年，其收入為6.467億元，高于去年同期的4.364億元。
不過，值得注意的是，撈王的毛利率呈現總體下滑的趨勢。
2018年到2020年以及2021年上半年，公司毛利分別為5.71億元、7.13億元、7.09億元、4.13億元，對應毛利率為65.6%、65.1%、63.1%、63.8%。
對應年份里，該公司的凈利潤分別為5905.5萬元、7991.5萬元、6744.1萬元；今年上半年，實現凈利潤2145.0萬元，去年同期則為106.2萬元，當然，去年的“慘狀”主要還是疫情的原因，線下業態受到了非常嚴重的影響。
與此同時，火鍋行業的激烈競爭情況同樣值得關注。
火鍋作為餐飲第一大品類，市場規模達萬億。因為進入門檻低、容易標準化、受眾基礎廣泛、且社交屬性凸顯，火鍋賽道吸引了眾多玩家入局，今年以來，以工商登記為準，截至8月20日，我國今年已新增超4.2萬家火鍋相關企業。
賽道紅利的釋放，也引來了一批新興玩家的加入，一些互聯網企業也在餐飲、火鍋賽道有所行動，騰訊、字節出手頻繁，穩居餐飲新消費投資第一梯隊。
企查查數據顯示，互聯網巨頭在餐飲新消費賽道的投資超過71.56億元，達31次，其中，騰訊反應最快，在餐飲新消費領域總共出手8次，有7次集中在2021年。
時隔近十年沉寂已久的火鍋賽道，在資本市場的熱度逐漸提升。
8月初，重慶火鍋品牌“周師兄”宣布完成億元人民幣A輪融資，投資方為黑蟻資本。
今年6月，“巴奴毛肚火鍋”也獲得了5億元的新一輪融資，投資方包括高榕資本、番茄資本等，此輪融資過后市場傳聞其估值高達200億元。
在資本的助力下，這些火鍋品牌儲備了充足的“彈藥”，開店擴張，互相搶奪市場份額，都是未來的大趨勢。
此外，火鍋門店越來越多了。“吃火鍋”不再與傳統的川渝火鍋劃等號，也沒有止步于撈王、煲公等豬肚雞湯底的粵式火鍋，潮汕牛肉火鍋、日式壽喜鍋、椰子雞火鍋，都是提到吃火鍋時會出現的選項。
選擇多了，人們走進單個品類門店的次數自然也就少了。
我們可以從翻臺率這個重要指標上一探究竟。
2021年上半年，海底撈平均翻臺率為3.0次/天。這個數據已經持續下滑——2018-2020年，海底撈的翻臺率分別為5.0次每天、4.8次/天和3.5次/天。
2017-2020年，呷哺呷哺的翻臺率分別為3.3次/天、2.8次/天、2.4次/天、1.8次/天，而根據招商證券的研報數據，這一數字在2015年竟接近4次/天。
目前，撈王的翻臺率同樣出現了連年下降的情況，2018-2020年，其翻臺率分別為3.1次/天、3.0次/天、2.5次/天，2021上半年則再度下降至2.4次/天。
可以看出，撈王翻臺率的整體水平要低于海底撈。
別具一格的撈王
不過，即使是在競爭激烈火鍋賽道，撈王還是有些許獨有的優勢。
2018-2020年，撈王的餐廳顧客人均消費分別為120.3元、123.7元和128.1元，整體呈現增長態勢。
對比海底撈同期的人均消費，能夠發現撈王要高于海底撈，財報顯示，2020年，海底撈人均消費為112.8元，而2021年同期下滑至107.3元。
此外，和海底撈一樣，撈王也非常注重自己會員系統的建立，甚至在招股書中將其列為公司的核心競爭力之一。
據悉，截至最后實際可行日期，撈王擁有超過860萬注冊會員，而在2021年年初披露的會員數量約為500萬人，半年會員數量增長超過了70%。
在860萬的會員中，其中130萬人已提供其所屬年齡組別，這當中約78.4%為18至35歲的年輕人群，而會員用戶90天內的再次就餐率達13.6%。
此外，目前，撈王旗下門店投資回報期相對較短，能夠快速實現資金的回籠，短期時間內達成盈利的目的。
以旗艦品牌撈王鍋物料理為例，開設一家新門店的平均成本約為每平方米8000元至9000元，大部分門店在營運的第一或第二個月達到首次盈虧平衡，一般平均現金投資回報期為13個月——這算是相對不錯的成績。
同樣值得一提的是，在競爭早已進入深水區的火鍋市場中，粵式火鍋餐廳是火鍋餐廳市場中發展最快的品類。
根據弗若斯特沙利文預測，中國所有粵式火鍋餐廳自2020年至2025年的復合年增長率為15.3%，增速超過其他類型火鍋餐廳。
預計到2025年，粵式火鍋餐廳的市場規模將從人民幣630億元上升到1285億元，占中國整體火鍋餐飲市場的15.1%。
這對撈王來說也算是一個行業性的利好。
不過，在老王看來，除了火鍋行業的競爭激烈，撈王的問題依舊存在。
比如說，明星產品的一成不變。相信去過撈王的財友們都知道它的幾大招牌：豬肚雞鍋底、煲仔飯、花生冰沙，但是這幾個明星產品，似乎從來沒有更新過，五年前去到撈王的消費者，可能現在來到撈王的必點SKU還是這幾個。
——由此可見撈王的創新研發能力并不出眾，更殘忍點來說，這會影響撈王對消費者長期的吸引力。
對于火鍋賽道份額排名第四的撈王而言，能否在餐飲賽道“冰火兩重天”的背景下，找到一些新的市場打法開啟“破局”之路，或將成為撈王日后上市博得投資者青睞的關鍵所在。
來源：財經早餐研究中心
